核心提示：進入四季度之后，在地方政府專項債助力之下，多地迎來重大項目開工潮。江蘇、湖北、江西、河南等地已有數(shù)百億元投資規(guī)模的重大項目集中開工。

　　進入四季度之后，在地方政府專項債助力之下，多地迎來重大項目開工潮。江蘇、湖北、江西、河南等地已有數(shù)百億元投資規(guī)模的重大項目集中開工。

　　多位業(yè)內人士認為，穩(wěn)投資基調下，專項債發(fā)行將進一步擴大有效投資，預計四季度新增專項債發(fā)行量在千億元左右。在債務和財力約束下，基建投資將結構性發(fā)力。項目申報增長較快的高鐵、軌道交通、市政設施等基建領域值得關注。

　　加大專項債發(fā)行效果顯現(xiàn)

　　9月4日召開的國常會要求，精準施策加大力度做好“六穩(wěn)”工作，并確定加快地方政府專項債券發(fā)行使用的措施，帶動有效投資支持補短板擴內需。

　　公開數(shù)據(jù)顯示，截至今年9月30日，全國31個省(區(qū)、市)和6個計劃單列市總計已發(fā)行債券規(guī)模為41822億元。其中，一般債券16676億元，專項債券25146億元；從債券用途來看，新增債券30438億元，再融資債券10192億元，置換債券1192億元。

　　國家統(tǒng)計局最新數(shù)據(jù)顯示，今年前9月基礎設施投資(不含電力、熱力、燃氣及水生產和供應業(yè))同比增長4.5%。而此前8月、7月的基礎設施投資同比增速分別為4.2%和3.8%。基礎設施投資增速逐步回升，加大專項債發(fā)行效果已經顯現(xiàn)。

　　中債資信地方政府與城投行業(yè)研究團隊表示，某些省市已計劃在年內使用提前下達的額度，但受《預算法》和43號文約束，各省年內專項債務余額不能突破債務限額，因此四季度新增專項債券理論上的發(fā)行規(guī)模上限為1.19萬億元。考慮到未使用額度集中在發(fā)債動力較弱的發(fā)達地區(qū)以及項目儲備和開工條件等因素之后，預計四季度新增專項債發(fā)行量在2000億元至3000億元左右。

　　國家統(tǒng)計局新聞發(fā)言人毛盛勇日前透露，下一步，專項債要逐步形成實務工作量，逐步把這些項目落實到位。發(fā)行過程中，中央政府或者有關部門已經考慮到地方債務承受能力，地方政府債務有分類管理，債務水平高一點的地方，額度可能小一點，償債能力更好、經濟發(fā)展?jié)摿Ω蟆l(fā)展水平更好、項目盈利前景更好的地方，專項債發(fā)的額度可能就高一些。通過專項債的發(fā)行，希望更好地帶動民間資本一起做好基礎建設。

　　多地重大項目集中開工

　　專項債助力之下，市場預期的四季度重大項目開工潮如約而至。

　　10月以來，江蘇淮安2019年第二次重大產業(yè)項目集中開工，涉及項目102個，總投資619.31億元；河南登封市2019年下半年重大招商引資項目集中簽約，共涉及重大項目14個，簽約總額147.8億元，涵蓋文化旅游及服務業(yè)、通用航空等多個領域；江西吉安重大工業(yè)項目第三次集中開工，全市76個重大工業(yè)項目總投資345.7億元。

　　此外，湖北武漢宣布加快推進1611個億元以上在建項目建設，年內再開工250個重大項目。

　　興業(yè)證券在最新發(fā)布的研報中表示，10月前兩周，國家發(fā)展改革委審批項目增長56.4%，其中地方政府申報項目同比增長超28%，延續(xù)了9月以來的高增長，地方投資意愿持續(xù)回升。

　　據(jù)了解，一些地方已完成三批專項債券申報工作，還有地方馬上要啟動第四批項目申報。在“資金跟項目走”的政策引導下，未來的財政資金投向，或與存量項目開工及新項目申報密切相關。

　　長江宏觀固收趙偉團隊分析指出，從此前公開數(shù)據(jù)來看，存量項目開工中，重大交運項目或是推進重點。從新項目申報來看，高鐵/城際、軌交等新型交運項目申報額增長較快。